控制白斑发展 https://m-mip.39.net/pf/mipso_4497436.html
曾经的我们，或许只需咬咬牙豪置一瓶贵妇面霜，就可以掌握“青春密码”，但是如今，如果你的脸上没挨过两针水光、肉毒，没有吃过热玛吉假探头的苦，不仅是“都市丽人”失格，恐怕连进名媛群拼单都够不到准入门槛。
哪怕你没有尝试过，也总在刷到微博病毒式投放的医美广告，各大博主三天两头就开的“医美团”，或是小红书首页的医美推荐时，有那么一刹那动过心。
全球医美市场进入稳步增长阶段，年市场规模为亿美元，预计-年复合增速为7.2%。
年中国医美市场规模为亿元，随着人口老龄化进程加剧、人均可支配收入提升以及医美接受度和渗透率提升等驱动，预计仍将维持约24.2%的高增长。
到年，中国有望超越美国，成为医美第一大市场。其中，微整形市场玻尿酸和肉毒素填充位列最受欢迎医美项目，引领微整市场快速增长，-年年复合增速为26.3%。
天眼查专业版数据显示，我国共有3.7万家企业名称或经营范围包含“医美、医疗美容”，且状态为在业、存续、迁入、迁出的医美相关企业。其中，有限责任公司占比约为49%，个体工商户占比约为45%。
微整形市场正兴，玻尿酸和肉毒素注射类项目占据主要地位
非手术类微创医疗美容项目及轻医美项目，因安全性高，风险较低，创伤小等因素，更容易为国内消费者所接受，因此，市场接受度和复购率都较高。近年来，非手术类医美表现突出，市场收入和增速均显著提升。
微整形增速高于整形全行业，注射类项目受热捧
近五年行业规模快速增长，5年CAGR超30%，未来三年或进入行业调整期。
轻医美趋势明显，非手术类医美占比提升。
注射类项目市场规模约占行业总体近六成，其中玻尿酸最受欢迎。
用户画像年轻化，产品价格透明化，医美市场规范化
大众化趋势利好中低价位产品。随着医美行业规模持续扩大，医美市场逐渐呈现出向年轻群体和较低线城市渗透的特征。
价格战是大众市场重塑的第一阶段，将有助于行货占比提升。
叠加国家对玻尿酸行业监管趋严，利于水货假货市场萎缩。
玻尿酸：HA填充护肤功能各有千秋，发力玻尿酸应用新场景
玻尿酸医美应用场景不断创新，产品不止于玻尿酸填充
从应用场景而言，市面上玻尿酸主要用于注射填充及水光针。
注射填充类玻尿酸主要用于除皱及填充等轮廓外形改变的爱美诉求。
水光针的主要功效则是补水保湿。水光针美容与传统注填充玻尿酸相比，更应定义为一种注射类的护肤疗法。但维持效果较为有限，一般一个疗程3次，1-3个月注射一次。
注射填充类玻尿酸和水光针类玻尿酸的功效区别主要是分子大小与交联度程度不同导致的。
产品迭代升级，复合玻尿酸产品打造玻尿酸新市场
（1）突破传统玻尿酸产品周期短特点，长效玻尿酸可维持5-10年
爱美客旗下宝尼达产品，作为长效玻尿酸，含有PVA微球成分，相比短效玻尿酸，PVA微球能够继续刺激胶原蛋白生长，即使在玻尿酸降解的情况下，能够延续填充效果，因此定位高端，且对专业医师手法要求甚高。
宝尼达市场规模测算，假设宝尼达人均年使用支数//年分别为1/2/3支，对应爱美客宝尼达在宝尼达类产品中市占率分别为30%/25%/20%，单价分别为//（以出厂价计算），宝尼达营收规模分别为2.6/7.9/10.6亿元。
（2）“嗨体”首创玻尿酸应用新场景，实现国内首款实现颈纹修复产品
“嗨体”作为国内首款实现颈纹修复的产品，含有包括非交联的透明质酸、3种氨基酸（脯氨酸、丙氨酸、甘氨酸）、L-肌肽和维生素B2等多种皮肤营养成分，它能够直接作用与真皮层，原位补充透明质酸，提升成纤维细胞胶原分泌能力，提升胶原纤维合成能力，让皮肤恢复光滑、紧致，富有弹性。
爱美客“嗨体熊猫针”于年6月进行新品发布，主要针对泪沟黑眼圈，成分上采用和嗨体颈纹相同的成分，技术上，采用“低渗透调节技术”，以提升产品的充盈效果，增强凝胶稳定性和粘稠度。
嗨体市场规模测算，假设嗨体人均年使用支数//年分别为2/3/3支，对应爱美客嗨体在嗨体类产品中市占率分别为%/%/60%（当前市场上仍无竞品，中期可独享市场），单价分别为//（以出厂价计算），嗨体针营收规模分别为13.2/44.4/58.5亿元。
（3）高频次轻医美新风潮，华熙生物水光针受热捧
华熙生物旗下水光针系列产品在市场上享有较好口碑。
在产品迭代方面，华熙生物抓住水光针上升风口不断推出新品。润致Aqua娃娃针为华熙生物推出的最新一款具有HEC高效交联技术的产品，交联度为0.6，理论上其降解所需时间较非交联玻尿酸水光更长，可以促进胶原纤维的生成，并通过网格化锁水及修复皮肤张力的作用，让肌肤实现“补水+紧致+平纹”三效合一。
瘦脸+除皱，肉毒素市场大有可为
消灭静态纹，拒绝大方脸
肉毒毒素应用于局部除皱，使用频次较高。肉毒毒素是革兰染色阳性厌氧芽胞肉毒杆菌在繁殖过程中产生的一种毒性蛋白质，具有较强的神经毒性。
整体市场空间65亿，水货假货占比70%-80%。
对标发展较为成熟美国肉毒素市场，我国肉毒素潜在市场规模达亿。
市场格局有望改变：正品仅3家获批，水货市场韩流肉毒素风行
放眼海外，保妥适在全球市场表现瞩目，韩国市场本土品牌较为强势。
我国肉毒素审批流程复杂，周期长达8-10年，目前国内仅三家（其中一家为本土）获批。
目前CFDA仅批准三种注射用A型肉毒毒素，分别为国产的“衡力”、美国进口的“保妥适BOTOX”、英国益普生公司生产的“丽舒妥Dysport”。
兰州生物制品研究所从上世纪50年代开始展开肉毒相关的研究，在我国最早自主研发出肉毒素，使我国成为世界上第三个生产注射用A型肉毒毒素的国家。
肉毒素正品市场保妥适后来居上，水货市场由韩国品牌主导：衡力由于弥散性和使用效果和保妥适存在差距，在保妥适进入中国市场后，市场份额被超越。
肉毒素临床试验企业较多，华熙生物和爱美客有望之后获审批改变市场格局
目前国内有华熙生物、爱美客、四环制药等多个企业与国外肉毒素厂家合作，在国内开展“注射用A型肉毒毒素”临床试验，多个产品已经进行到试验的第3期阶段或已完成临床试验。
把握抗衰项目风口，埋线产品助力线雕提拉
胶原蛋白线提拉肌肤，线雕开启抗衰新概念
线雕技术是指在皮肤内植入特殊的美容线，刺激皮肤增生胶原蛋白，从而达到改善皮肤松弛状态的目的。
从不可吸收到可吸收，线雕经历四代技术。线雕的构想是观察到外科缝合线可诱发胶原蛋白增生而来，其技术来源于传统的埋线提升。
线雕发展历程可以用不可吸收到可吸收来总结，其风险等级也越来越小，从有切口、需手术、具有一定感染风险的美容技术，到一项成熟、易恢复、副作用小的医美项目，被越来越多求美者所接受。
我国现有线雕市场5亿元以下，对标国外存在10倍以上空间。
年美国非手术类面部提升项目33.4万例，同比持平，市场规模9.2亿美元，在人群中的渗透率为0.1%，考虑到我国市场人群较美国消费人群更年轻化，对非手术面部提升需求较手术面部提升需求更高，假设我国市场在成熟状态下非手术面部提升市场可达美国市场的%，则年实施案例数为99.4万例，以平均单价0元计整体市场规模达亿元。
美客紧恋为首款药监局批准埋线产品，瞄准线雕细分赛道
目前国内线雕市场所用线材多采用手术缝合线，国产的恒生线、韩国的美迪塑和美国的铃铛线等较为流行。
面部埋植线所适用III类手术器械注册审批时间耗时一年半以上。
爱美客的聚对二氧环己酮面埋植线（紧恋）为国内首款取得国家药监局批准的面部埋植线产品。
该埋线产品未来有望搭配其它非手术注射项目综合性解决肌肤衰老问题，从而完善肌肤从抗皱补水到紧致的全方位需求。
在研储备：各家玻尿酸研发持续投入，其他医美品类加速拓展
爱美客发力研发，研发费用率最高，但呈下降趋势，主要受益于收入大幅上升，增速大于研发费用增速。
截至年6月30日，华熙生物已申请专利项，其中发明专利项，已获得授权专利74项，含中国发明专利39项，国外发明专利4项。
公司持续加大研发投入，年上半年研发费用达到.85万元，较上年同期增长59.42%。
公司研发人员达到人，占公司总人数比例为17.24%，其中博士4人，研究生人，共占比41.72%，本科以上学历占比77.48%。
昊海生科昊海生科持续加大研发投入，进行新技术和产品开发，以及核心技术的转化。
年上半年，昊海生科的研发费用为5,.30万元，较上年同期增加.39万元，增幅为10.24%。研发费用占营业收入比重由上年同期的6.53%增长到本期的11.41%。
昊海生科具有线性无颗粒特征的第三代玻尿酸产品“海魅”，已于年3月获得国家药监局批准注册，并于年8月正式上市。
公司旗下加强型水光针也已进入注册检验阶段，线性精密交联水光针则处于临床前研究阶段。
公司的研发人员达到人，占公司总人数占比为19.97%。其中，博士18人，硕士72人，占研发人员比例为32.85%。本科以上学历占比81.39%。
爱美客的研发集中在医疗美容领域，以市场及临床需求为导向确定研发项目，目前有5个医疗美容产品在研项目。
爱美客年的研发费用为4,.37万元，较上年同期增加1,.59万元，增幅为44.20%。
截至年12月31日，公司共拥有员工人，其中研发及技术人员72人，占员工总数22.86%，研发及生产技术人员涵盖生物工程、高分子化学与物理、制药工程等专业，具有丰富的行业研发经验。
就当前而言，华熙生物和昊海生科针剂类总产能较爱美客更多。三者皆提出了扩产能方案，其中华熙生物的针剂类产能布局最为丰富。
投资建议
华熙生物为全球玻尿酸原料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下游布局，医美板块产品线丰富，填充玻尿酸+水光针优势明显，继续重点推荐！
爱美客专注于医美领域，透明质酸产品线不仅有纯玻尿酸产品，在复合玻尿酸领域爆款嗨体打造玻尿酸应用新场景，长效玻尿酸突破传统填充HA维持时间，且积极布局埋线和童颜针，近年来增速和规模大幅提升；
昊海生科深耕医疗业务，医美渠道可与其他业务起到一定协同作用，渠道基础更好，也有更多产品线布局，建议
转载请注明地址:http://www.1xbbk.net/jwbrc/4582.html
