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出品：中访网零度调研
研究员：朱婷婷
爱美之心，人皆有之。随着时代的变迁以及消费理念的升级，越来越多的消费者开始舍得在脸上投资。
小气泡、水光针、热玛吉、射频抗衰...这些几年前还陌生的词，现在已经逐渐为消费者所熟悉。今年，美团医美业务部称其线上交易额相比去年双11大促增长了%。寒冬之下，人们为“颜值”付费的意愿并没有减弱，付费的产品从鞋服延展到彩妆护肤，再到医美项目。
数据显示，年中国医美市场规模为亿元，同比增长37%。
借着医美的东风，越来越多的医美企业开始寻求上市，爱美客技术发展股份有限公司便是其中之一。从爱美客的招股书中，可以再次管窥到美容行业的暴利。
一支成本为34.6元的宝尼达，售价高达.87元。宝尼达是爱美客推出的国内首款含PVA微球的注射材料，主要应用于额部、鼻唇部的透明质酸钠注射填充剂，报告期内毛利率稳居98%以上。
“颜值经济”的崛起催生了一个又一个医美上市公司，眼看竞争对手华熙生物、昊海生科相继选择登陆科创板，爱美客也坐不住了。继年上市未果，年4月，爱美客再次向深交所提交招股说明书。
人们一直都知道美容行业很赚钱，但究竟有多赚钱似乎并没有一个量化的概念。招股说明书显示，爱美客—年的综合毛利率分别为87.19%、86.15%、89.34%，接近90%，这一毛利水平直逼贵州茅台，为什么会达到如此高呢？
披露的资料显示，爱美客有三大产品，分别为爱芙莱、嗨体、宝尼达，其中爱美客爱芙莱的单位成本为32.52元，嗨体的单位成本为27.29元，宝尼达的单位成本为34.6元，如果大家对比一下公司产品的对外售价会大吃一惊，同期爱芙莱的单位价格为.86元，嗨体的单位价格.35元，宝尼达的单位价格则达到.87元，直接翻了几十倍，由此可见高毛利水平也就不会奇怪了。’
不过值得注意的是，爱美客的利润率却难以与高毛利率匹配。
年12月20日，国内玻尿酸企业爱美客技术发展股份有限公司(以下简称“爱美客”)预披露更新招股说明书，拟在创业板上市，计划发行不超过万股。然而，事实上，这并不是爱美客第一次闯关IPO。在年，爱美客就曾向证监会递交招股书以谋求上市，但最终以公司主动撤回申报材料而终止。
爱美客的研发顺着两个思路：一种是在全世界范围寻找最前沿的产品，并做本土化研发，作为国际前沿产品的替代。比如，公司正在研发的一款重组蛋白药减肥产品；另一种思路则是从用户的需求出发。
创新性研发一些有差异化的产品，比如年公司推出了含利卡多因的无痛注射透明质酸产品“爱芙莱”，以及年CFDA批准的首款针对颈部皱纹适应症的注射透明质酸产品“嗨体”。
这类创新从市场反馈来看也是积极的：针对颈部的透明质酸产品“嗨体”从年开始投入市场，销售额端的反馈每年都保持%的增长幅度。
历经一年多发展，爱美客也紧随国产玻尿酸巨头华熙生物、昊海生物的上市步伐，向创业板IPO发起第二次闯关。在向证监会递交的招股书中，爱美客称自身为生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，以透明质酸钠为主要经营产品。根据公开资料显示，透明质酸即俗称的玻尿酸，而透明质酸钠则为透明质酸的钠盐形式，常用于医美手术及创伤修复。
针对二度闯关IPO，公司产品毛利率但净利偏低等问题，《企业透明度报告》曾致电爱美客董秘办，并以邮件形式致函公司董事长简军，但没有得到公司回复。
对于大部分研发及销售药物的公司而言，其销售模式也成为消费者
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